比亚迪3月初官宣拟配售募资约435.09亿港元，若小米集团完成本次配售，将是科技企业和车企在港股融资的又一标志性事件。

3月25日，小米集团-W（01810.HK）在早盘受“先旧后新”配股影响，股价低开5.53%后持续承压。截至收盘，跌6.32%，报53.4港元，与配售折让比例相近。

同日，话题“雷军小米YU7樱花照”冲上热搜。

当天，雷军在微博发文称：“ 这几天武大的樱花都开了，正是一年最美的时刻。我今天抽空到校园里看看樱花。

白天人太多，于是，我一大清早起床，天还没亮就到了校园。樱花盛开的武大确实很美，欢迎大家最近有空来转转。同事帮我拍了几张照片，大家觉得怎么样？”

日前，雷军重返母校武汉大学，与雷军班学生合影、为武大学生颁“雷军卓越奖学金”，还在武大给雷军班的学生们开了班会。

据极目新闻，雷军在演讲中表示， 大家都觉得小米产品物超所值，是因为“我们克制了贪婪，只挣一点点。 ”

01

配售股份折价约6.6%

雷军最新持股情况曝光

3月25日，小米集团公告， 计划配售8亿股股份，筹资约425亿港元。 配售股份占小米现有已发行股本约3.2%，认购后占扩大股本约3.1%。配售及认购事项需满足协议条件方可完成。小米集团此次配售价为53.25港元/股，相较公告前最后一个交易日（3月24日）收盘价折价约6.6%。

公告显示，小米集团为了筹划本次配售及认购事项，披露了最新的股权架构。截至3月25日， 雷军持有小米集团24.1%的股份 ，其他股东拥有小米集团75.9%的股份。小米集团完成上述配售事项后，雷军的持股比例为23.4%，承配人的持股比例为3.1%，其他股东的持股比例为73.6%。

据《新财富》杂志测算，本次配售前，雷军合计持有小米集团24.2%的股权，按2025年2月27日收盘价计算，其在小米集团中的持股市值2978亿元，在金山软件中的持股市值68亿元，在金山云中的持股市值为0，在金山办公的持股市值18亿元，加上价值约为40亿元的顺为资本，雷军总身家大概为3104亿元(表2)。

随后，小米集团成交额超700亿港元，创历史天量。截至今日收盘，小米集团股价下跌6.32%，市值1.34万亿港元。

02

资金用于加速业务扩张

头部车企频繁配售募资

公告显示，小米集团拟将本次配售及认购事项所得款项的净额，用于加速业务扩张、研发投资以进一步提升科技实力，以及其他一般公司用途。

小米集团公告称，公司筹划本次配售及认购事项，旨在进一步扩大股东权益基础、优化资本结构，以及支持公司健康和可持续发展。

财报显示，小米集团2024年的营业收入为3659亿元，同比增长35%；经调整净利润为272亿元，同比增长41.3%，但智能电动汽车等创新业务经调整净亏损达62亿元。

目前，小米正在大力投资其新兴的电动汽车业务以推动增长。在公布了2021年以来最快的收入增长后，公司最近提高了2025年电动汽车交付目标，全力冲刺35万台的目标。

那么，小米本次配售及认购事项所得款项的净额，将具体用于哪些地方呢？

在汽车业务上，小米早期投资布局，后期厚积薄发，全栈自研与规模化资源投入实现快速技术突破。华安证券预计小米2025年研发投入将进一步提升，增量主要围绕汽车和AI相关投入为主，研发费用预计300亿元，其中AI相关投入约占1/4。小米拥有海量的设备、用户、场景和数据，具备AI技术应用的基础，其认为小米有望将AI技术部署在旗下各个终端产品上，建议持续关注小米端侧AI产品落地进展。

当前小米IoT业务海外收入占比仅1/3，横向对比手机业务，IoT在海外的出货量占比仍小，公司在业绩会表示从市场潜力来看海外IoT市场是国内的2倍，意味着海外具备4倍成长空间。预计今年二季度，海外多个国家地区的直营小米之家将会陆续开设。同时今年是小米大家电出海元年，目前已布局东南亚市场，这也将为小米IOT业务提供新的收入增量。

小米智能家电工厂预计将于今年下半年开始投产，最先量产空调品类，实现空调品类的自研自产，华安证券认为，小米对技术的投入也将会是小米在家电市场竞争的核心所在。

花旗银行分析指出，此次融资具有战略必要性：截至2024年末，小米虽持有31亿元净现金及393亿元经营现金流，但电动车业务单台亏损达4.5万元(全年净亏损62亿元)，叠加2025年计划将汽车产能从30万辆提升至35万辆，AI研发投入持续加码，预计资本开支将突破105亿元历史高位。425亿港元融资可有效缓解现金流压力，支撑“智能出行+AIoT”双引擎战略。

同时也有报道指出，短期股价承压主要源于3.2%的股本稀释效应，但中长期看，此举有助于优化资本结构(资产负债率有望下降2-3个百分点)，加速SU7车型产能爬坡，并为即将启动的2027年海外汽车市场布局储备弹药。

招银国际也认为，这笔资金将对小米智能手机、AIoT和电动汽车业务的全球扩张战略产生长期正面影响，这将抵消近期3.2%稀释担忧。在2020年12月的最后一次配售中，其股价在一个月内上涨了30%。总体而言，如果股票近期出现回调，其认为这是买入的好机会。维持“买入”评级及基于SOTP的目标价59.52港元不变。

甬兴证券表示，持续看好公司公司产品高端化带来的毛利率提升，此外公司重点投入AI，未来有望在AI产品方面有所突破，维持公司“买入”评级。

2025年被称为国内新能源汽车市场竞争的“淘汰赛”阶段，而汽车作为重资产投入的行业，需要车企储备足够多的资金。近期，多家造车新势力发布年报均提到，其账上储备了足够多的现金用于开展业务。财报显示，截至2024年末，小米集团的现金及现金等价物为337亿元。

目前，头部车企在港股配售已有案例。3月4日，比亚迪公告称，公司拟以335.2港元/股的价格配售1.298亿股H股新股，募资总额为435.09亿港元。

据悉，比亚迪筹划的上述配售事项，是过去十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目，也是香港市场有史以来规模第二大的闪电配售项目。

投稿、商务合作，可联系：xcf@stcn.com

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP